迪士尼彩乐园下载应用 游戏令嫒带眷属企业冲刺IPO，百亿活水帝国也缺钱了？

星邦互娱的百亿活水帝国，险些实足依赖于小游戏，活水占比约90%。而两款爆款修仙RPG游戏《九有仙剑传》和《天剑奇缘》更是孝敬了大头。但爆款的宿命，不竭是好景不常，果然的危急才刚刚开动…

文丨金融八卦女作家：澍野

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最近，“企二代”令嫒郭小兰，携星邦互娱杀入港交所。

星邦互娱前身为“9130游戏”，自从郭小兰交班后，公司转型小游戏赛谈，靠着微信小游戏《九有仙剑传》和《天剑奇缘》爆火，现已成为“中国最大小游戏公司”。松手2024年底，《九有仙剑传》总活水梗概百亿，号称征象级手游。

而为了筹商上市，郭小兰早布局以久。

结果却被家电清洁师傅提醒：“你做错了，难怪厨房油腻腻的！！”

我们一起来看看吧，古人的这句忠告，也不完全是迷信。建议大家，不管院子大小，这五种树木不要栽种在院子里，如果已经栽种了，也要尽早移栽出去，或者是处理掉，免得留下祸患。

2022年后，郭小兰组建专科高管团队，以百万年薪从安永挖来CFO李松。股书知道，2023年，李松的年薪约122万，是郭小兰的两倍之多。

同期，郭小兰还请来清华学霸王勇、朱武祥，以及曾履新于湖南证监局的陈爱文，担任零丁非践诺董事，构建“眷属控股+行状司理东谈主运营”的羼杂贬责阵势，弥补眷属企业贬责短板。

不外，跟着两款中枢游戏的生命周期依然所剩未几，星邦互娱功绩也出现下滑，亟待寻找破局新念念路。那么，上市能否成为旋转乾坤的妙药呢？

1.

/“企二代”令嫒交班游戏帝国，

靠2款微信小游戏暴富 /

现年47岁的郭小兰，是典型的“企二代”。2014年，她爸郭中健创立了星邦互娱，前身为“9130游戏”，2020年变更为“星邦互娱”。

2017年，郭小兰慎重加入星邦互娱，担任首席践诺官。其后一步步从她爸手里接过了帅印，成长为董事长和CEO。

郭小兰毕业于四川师范大学华文系。交班之前，她在外部企业熟识了10多年，在两家电信公司当过高管：

2006年起开动，担任四川神宇累积科技有限公司的总司理；2004年4月至2013年5月，担任成齐梦网数码科技有限公司的副总司理。

郭小兰交班后，看到了微信小游戏的强大后劲——低用户获取成本和“重度氪金”阵势的完满连合。首款小游戏《龙城霸业》试水告捷后，她便率领团队All in修仙RPG（变装演出游戏）赛谈。

2019年和2020年，《九有仙剑传》和《天剑奇缘》横空出世，凭借轻量化玩法和古风RPG设定，赶快风靡小游戏市集，一度孝敬了星邦互娱九成以上的活水。

2020年，星邦互娱品牌升级，又恰逢微信小游戏流量爆发，功绩更是三级跳。到2022年，星邦互娱营收高达56.75亿元，登顶中国小游戏公司榜首。

松手当今，星邦互娱共有12款正在运营的小游戏。公司收入主要来自6款小游戏，分辨是《九有仙剑传》、《天剑奇缘》、《朝晨召唤》、《异界幽谷：觉悟》、《异界幽谷：大灵王》和《山海剑途》。

此外，郭小兰在成本运作上，也展现出过东谈主的手腕。她主导了品牌改名、股权重组等一系列要道有筹谋，将一家区域小厂打形成行业头部企业。

为了筹备上市融资，她又引入专科高管团队，以百万年薪从安永挖来CFO李松，并请来清华学霸王勇、朱武祥，以及曾履新于湖南证监局的陈爱文，担任零丁非践诺董事，弥补眷属企业贬责短板。

如今，郭小兰已全面交班，担任星邦互娱的董事长兼CEO，而她爸郭中健则退居幕后，不在公司任职，仅行为控股鼓吹之一。

当今，郭氏父女蓄意限度星邦互娱跳动90%的投票权。其中，郭中健迤逦捏股星邦互娱57.54%，郭小兰捏股33.16%。

而早在2018年，星邦互娱曾完成一次股权转让，郭中健将股权分置于蓝骏投资、盛池投资和捷连收集三家公司，捏股比例分辨为42.9%、30%及27.1%。

股权看似漫步，实则紧紧限度在眷属手中。其中，迪士尼彩乐园2蓝骏投资和盛池投资由郭氏父女共同领有，而捷连收集则实足由郭小兰掌控。

2020年，国资布景的成齐高新创投，以1.72亿元入股星邦互娱，赢得9.3%的股份。这笔投资为星邦互娱的上市之路增添了筹码，但两边也订立了“对赌公约”：若是星邦互娱上市失败，成齐高新创投将欺诈赎回权。

而引东谈主良好的是，在冲刺IPO之前，星邦互娱进行了大额分成。2022年和2023年，公司累计分成3.02亿元，其中跳动2.7亿元落入了郭氏父女的口袋。诚然公司宣称，分成不会影响运营资金富余性，但骨子情况却顽固乐不雅。

一方面是，星邦互娱的钞票欠债率居高不下，2022年和2023年分辨高达81.28%和74.19%。松手2024年9月30日，公司钞票欠债率仍高达74.05%，账面现款仅5941.8万元，而计息银行借债却高达5213.4万元。

与此同期，星邦互娱的银行借债利息也在快速增长，从2022年的53.6万元，全部飙升至2024年前三季度的213.8万元，这标明公司正在加大假贷力度。

一边是大额分成，一边是高额欠债，星邦互娱的资金气象令东谈主担忧。因而有不少东谈主质疑，IPO会是这星邦互娱的续命仙丹吗？

2.

/百亿活水帝国的危急：

郭小兰的“仙剑”还能飞多久？ /

顶着“中国最大小游戏公司”的光环，星邦互娱交出了一份漂亮的收货单：2023年小游戏活水名依次一，市集份额高达16.4%。但是，在这瞩目数据的背后，却保密着危急。

骨子上，星邦互娱的百亿活水帝国，险些实足依赖于小游戏，活水占比约90%。而两款爆款修仙RPG游戏《九有仙剑传》和《天剑奇缘》更是孝敬了大头。但爆款的宿命，不竭是好景不常。

一个残暴的践诺是，星邦互娱的功绩正在捏续下滑。2022年营收56.75亿元，2023年下滑至53.27亿元，2024年前9个月更是同比“腰斩”，仅为20.95亿元；净利润更是从盈利转为失掉，2024年前三季度失掉4716.7万元。

一般来说，出动游戏存在不同的生命周期，一般包括成永恒、老成期和阑珊期三个阶段。星邦互娱功绩下滑主要原因等于，也曾的“钱树子”《九有仙剑传》和《天剑奇缘》，依然参加生命周期的阑珊期。

星邦互娱预估，《九有仙剑传》在国内剩余生命周期仅有10个月，《天剑奇缘》生命周期也只剩21个月。因而，两款游戏的收入捏续下滑。

具体来看，2022年、2023年、2024年前三季度，《九有仙剑传》赢得的收入分辨为28.47亿元、23.03亿元和5.27亿元，《天剑奇缘》赢得的收入分辨为22.01亿元、25.14亿元和9.44亿元。

尽管星邦互娱推出了《朝晨召唤》、《异界幽谷：觉悟》、《异界幽谷：大灵王》、《山海剑途》等新游戏，但这些少壮难以扛起功绩增长的重负。2023年这4款游戏，孝敬的总活水为4.27亿元，只占全部6款游戏总活水的7.8%。

当今来看，只须《异界幽谷：大灵王》和《山海剑途》处于成永恒，生命周期分辨还剩54个月和52个月。2024年前三季度，这两款游戏孝敬活水蓄意约为5.46亿元，也仅占6款游戏总活水的约25.6%。

另外，星邦互娱的买量成本巨高，销售成本占总收入的比例高达66.5%到73.7%。进一步压缩了星邦互娱的利润空间。

眼看着中枢游戏要玩不转了，星邦互娱也开动想目的自救了。他们寄但愿于AI系统和新游戏，拓荒了一个叫“孙大圣系统”的AI系统，不错加速游戏上线速率，2024年就推出了6款新游戏。

星邦互娱还磋商在2027年前，推出18款新游戏，其中15款自主研发，3款赢得授权。为了解脱对国外第三方刊行商的依赖，星邦互娱还在2023年6月组建了国外刊行团队。

当今，星邦互娱出海磋商也提上日程。改日两年内，公司将推出现存游戏的国外版块，方针市集包括港澳台地区、韩国和东南亚。改日2-3年，公司还磋商进犯日本、西洋等老成市集。

而这无疑是一场豪赌。18款新游戏能否出爆款，国外市集能否成为新的增长引擎，这些问题齐充满了不细目性。

总体来看，郭小兰行为“创二代”，凭借对出动游戏市集的狠恶瞻念察、成本运作才气，将星邦互娱推向IPO，但其眷属化经管阵势、功绩可捏续性及套现行径，也激励不少争议。接下来，公司能不行靠新游戏翻身，亦然成本市集温雅的焦点。

参考府上：

《成齐郭氏父女勤奋创业10年，星邦互娱IPO前夜分成3亿》，创业最前哨

《从豪赚百亿到失掉数千万，“最大小游戏公司”星邦互娱IPO》，镜象文娱