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最新的财报，让外界与投资者们看到，这家全球进步的畅通巨头在“温吞下行”与“坚决转型”之间作念出了抉择，遴荐承担短期阵痛的风险，创造再次增长的可能。

耐克集团公布的2025财年第三季度财报娇傲，耐克集团总营收113亿好意思元，净利润达到8亿好意思元，虽超出商场预期，但王人同比上一财年有一定进程的下滑。

值得提防的是，这是贺雁峰（Elliott Hill）担任耐克集团总裁兼首席奉行官的首个好意思满财季。在电话会上，贺雁峰默示：咱们对往日90天内的坚决行为和取得的进展感到自重，咱们达到了预期，但是咱们并发火足于此，咱们还会作念得更好。

2024年9月，耐克让公司宿将贺雁峰复出，接替前任CEO唐若修成为这个畅通品牌的掌舵东谈主。在往日的几个季度，唐若修在职时分关于营销后果、DTC和经典款家具销量的关注，让耐克启动进入“温吞下行”的周期。

贺雁峰上任后，速即建议“Win Now”计谋，启动进行一系列的转型校正，通过快速行为重塑品牌竞争力，聚焦中枢畅通边界，同期优化运营后果，重新激活商场增长，以搪塞商场竞争加重和挥霍环境的变化。

在转型周期内，耐克展现出了“创业者”般的坚决与速即，在面对“短期阵痛”换取“历久增长”的方案上绝不踌躇，为开启新的期间打牢基础。

要知谈在耐克的公司限制和体量下，作念出这么的方案并辞谢易。在营收数字上带来的直不雅影响即是，本季度耐克集团的营收和利润双下滑。但在最能体现谈判后果的库存问题上，耐克集团第三季度的库存财富达到75亿好意思元，与旧年同期比较减少2%，这适值瓦解行业中最受关注的库存问题得到改善，为接下来几个季度的新品提供了货架空间。

耐克财报发布后，好意思银证券在研报中罕见指出：“耐克第三季度的财报数据自身并不首要，首要的是关注解决层对家具重置周期所处阶段的式样，以及新家具的商场反映。”也因此，好意思银给出耐克的目的价为90好意思元，短期耐克集团仍有约25%的高涨空间。

不错详情的是，如今的耐克集团正在蓄力起跳，以谋求更健康、更永久的发展。

01短期阵痛，为历久发展储备能量

在耐克往日150天内起始履历的阵痛在于，优化库存和重构配合资伴关系，减少往日依赖的增长诡秘（经典家具+DTC），创造一个更健康的商场生态环境。

在本季度财报中，耐克流露其毛利率的下跌，主要受扣头增多、库存报废准备金增多、家具老本上升和渠谈组合变化的影响。其中，耐克正在特意志地缩小对“AF1、AJ1、Dunk”三大经典系列家具的依赖，通过合知道决库存，为革命家具腾出空间。可是，这一滑型意味着耐克必须在短期内干涉老本，葬送部分毛利率，以换取改日的增长后劲。

据彭博社的音问，耐克在关于DUNK家具的解决上体现了其优秀的计谋奉行智力。在往日几年，Nike Dunk这如故典鞋款跟着数字渠谈成为外交媒体的骄子，经典的鞋型与万般化的配色和联名，匡助其成为2023年最受接待的鞋款之一。

而在往日一年中，商场关于Dunk的需求执续缩小。因此，在贺雁峰的校正中，耐克重新聚焦畅通骨子，强化品牌在畅通商场的主导地位。耐克速即减少Dunk的家具更新频率和库存限制，首席财务官马修·弗兰德将其称为“最激进的行为”。

耐克的这一系列举措，将使面前商场的家具供应重新规复均衡景况，并缓解了供应商配合资伴所靠近的库存压力。Piper Sandler分析师对此瓦解注解谈：如若品牌历久依赖到手的腐化路，它就将失去商场份额。而现任耐克的提示团队正在尽力地纠偏，咱们合计这是十分正确的作念法。

而在商场生态的重构上，耐克启动梳理品牌直营与经销商配合资伴之间的关系。10年前，耐克开启了DTC转型策略，霸道发展直贸易务和数字化渠谈的树立。关于DTC业务，耐克的历久目的是但愿在直面挥霍者的同期，将直贸易务占比提高到总营收的60%。

跟着疫情与全球数字化波浪的莅临，耐克的线上业求兑现全速发展，高速的库存盘活率与全价销售带来的高额利润，推动耐克业务限制执续走高。但耐克在优秀的数字报表中，淡薄了对线下渠谈的退换，跟着后期线崇高量老本居高不下，让耐克一度堕入了“双线作战”的窘境。

贺雁峰的校正处所愈加明确。在本季度财报会上，贺雁峰默示“公司的到手与配合资伴密不行分”。这句话的背后不出丑出，其中所流露出耐克诞生线下渠谈的要津信号：耐克恒久守望能与经销商兑现共赢，共同满足挥霍者需求，以构建更健康、可执续的正向增长模式。

他将耐克直营渠谈重新定位为品牌办事的标杆，这其中可能包括优化直营门店的家具展示、擢升挥霍者办事体验以及重塑线上渠谈办事。这将匡助耐克更明晰地别离直营店与配合资伴门店的定位。

同期，贺雁峰总结后，借助其丰富的零卖伙伴东谈主脉和关系，速即加强了与北好意思的Footlocker、欧洲的JD Sports与中国商场的滔搏、宝胜等零卖商的径直疏导，并向他们展示了耐克在改日的家具筹谋和计谋重心。

这一系列的行为，将让耐克重新处于销售商场的要津位置。JD Sports北好意思总裁John Hall在3月对媒体采访中默示，咱们终点看好与耐克改日的配合资伴关系，咱们两边的配合终点邃密，何况咱们合计耐克新的解决团队目的明确，并专注于革命，咱们合计他们不错很好地奉行这些计谋。

02聚焦品牌各异，畅通即是耐克的谈话

如何融会耐克“创造挥霍者需求”的宗旨？

本年2月，贺雁峰在采纳外媒采访时曾默示：“耐克善于哄骗畅通的脸色与活力激励东谈主们内心的温存与能源，并从畅通中滋长出惟一无二的品牌故事。”

这一不雅点揭示了耐克品牌的中枢竞争力之一，即“通过畅通激励心思共识”。

耐克独创东谈主比尔·鲍尔曼（Bill Bowerman）曾说：“唯独你有肉体，你即是一个畅通员。而寰宇上唯独有畅通员，耐克公司就会赓续发展壮大。”

险些不错详情地说，耐克的谈话即是畅通的谈话。

可是，迪士尼彩乐园在商场赓续膨胀与高速发展的经由中，耐克八成有些偏离当先的“轨谈”。

王敬华医师接诊后，详细了解了小明的病史，综合评估了小明的身体状况、疾病发展、检查结果等，经过反复讨论及充分的术前评估，心胸外科普胸团队最终决定为小明实施“结肠代食道”这一手术。

在享受性能体验测试这顿大餐之前，先来看看外观质感，这是决定眼缘的“前调”。一加 Ace 5 Pro在外观设计工艺上也是放开了手脚，三种配色就用了三种工艺，星轨玻璃（星穹紫）、丝绸玻璃（潜航黑）、陶瓷特别版（白月瓷），我更喜欢的是「白月瓷」，之前一加 Ace 3 Pro的超跑白陶瓷我就很喜欢，这一次手感及质感上都得到了延续，如新瓷白玉的温润，但整体设计上又有性能极致的点睛之笔。而且这次采用同档唯一的二氧化锆“真陶瓷”材质，莫氏硬度达到 8.5，更耐划耐磨。

2024年9月，贺雁峰曾掷地金声地喊出：“咱们此前失去了对体育的执着。”这一表态，坦诚直面了耐克的实践挑战之一。

尔后，耐克启动“总结畅通”，进一步强化品牌的私有性和各异化，通过深化与中枢体育定约、赛事及畅通员的配合，重塑品牌专科形象，带动品牌的执续增长。这个举措，也成为耐克转型的要津所在。换言之，耐克正重新聚焦“专科畅通”，找回“耐克”。

在呈报期内，耐克的品牌营销用度高涨至11亿好意思元，较旧年同期增长8%。营销用度的增多标明耐克正加大品牌营销干涉，以愈加骁勇私有的叙事重塑惟一无二的品牌力，在体育畅通商场上赓续闯入大众视线中心，连结更多挥霍者，创造更多挥霍需求。

本年2月，耐克在超等碗舞台上发布全新品牌宣传片《不争辩，只争胜》，并集中旗下精英女子畅通员，激励所有这个词东谈主屏蔽外界杂音，将竞技体育关于“赢”的渴慕展现得长篇大论。险些同期，在格莱好意思授奖庆典上，耐克还推出了Jordan品牌40周年的牵记片《禁不住的伟大》（Unbannable），追溯Jordan品牌40年的据说历程。

在更多挥霍者的感知中，耐克正重新变得有锐度、更粗暴。除了站在专科畅通员的角度想考外，耐克也在连续施展各专科畅通赛谈的进步上风。

近期，耐克与好意思国做事篮球协会（NBA）、好意思国女子做事篮球协会（WNBA）、好意思国国度橄榄球定约（NFL）、巴西足协等伙伴蔓延了配合期限。这标明耐克正在重心赛事中执续发力，并进一步牢固耐克在体育边界的中枢性位。

家具革命方面，耐克于全明星周末时分，发布了包括“Black Label系列、Nike KD 18、全新G.T. Cut 3 Turbo”等，多款由进步科技加执的鞋款。

而在最中枢的跑步边界，耐克通过重塑路跑跑鞋矩阵、推出满足多种类型跑者需求的革命家具——超强缓震系列的迈柔 Vomero 18、Nike Pegasus Premium。财报数据也娇傲，在三季度，耐克的跑步关联业务呈现单元数增长，在所有这个词专科畅通品类中施展最凸起。

站在行业的视角来看，耐克的革命正处于要津的窗口期，群众语境下，“专科畅通、科技革命”被搬至台前。耐克想要重塑公司的品牌形象，强化畅通标签，就要在“专科体育”加大干涉。家具革命、聚焦专科畅通，两者均是耐克能历久发展的中枢动能。

03加码中国商场，放大女性力量

同期，大中华区看成耐克全球转型策略中最为要津的商场之一，集团也在积极优化业务生态，死力于于在大中华区以最快的速率完成转型。

从上一季度耐克在大中华区的施展来看，一方面，耐克恒久死力于于在大中华区以最快的速率完成库存优化；另一方面，耐克也执续以畅通为中枢，为中国挥霍者带来革命以及原土化的家具。

耐克大中华区董事长兼CEO，以及ACG品牌全球CEO董炜也默示：“咱们正在中国商场全力出击，主动加快鼓动计谋转型，咱们对耐克在中国商场的历久发展充满信心。”

而在中国商场，耐克正在两大处所执续干涉，一个是户外商场，另一个则是女性商场。

耐克也能敏感地细察到中国挥霍者对户外畅通的温存，并将中国商场看成其深切户外畅通的切口。

本年2月，耐克晓谕与“2025崇礼168超等越野赛”达周全新配合，成为这一赛事的独家冠名援救商、唯一体育家具援救商、官方指定专用装备商。

这次户外畅通边界的分量级配合，是耐克加快推动ACG品牌在全球和中国商场发展的首要举措，体现了耐克砥柱中流推动越野跑和户外畅通发展的决心。

业内大宗的感知是，在当下的体育畅通品牌行业中，户外、女性是为数未几的增长点。在女性商场，耐克也在赓续加强干涉。

本年1月，耐克厚爱晓谕启动女子全球夜跑系列赛，并邀请女性跑者在全球六大城市参与10公里或半程马拉松的夜跑挑战，4月底耐克就将开启耐克女子夜跑上海站的赛事。

而在4月初，耐克还将登上上海时装周，开启“Victory Lap-领跑之秀”，通过革命的秀场花式，问候女性畅通的力量。更要津的是，耐克也将在时装周舞台上展示女性畅通作风的抒发和创意。往日几个月，耐克陆续推出的Air Max Muse和Nike Air Superfly等鞋款在商场上得到了雅致的反映。

从耐克当下的布局不错看出，在“Win Now”计谋下，通盘集团已通过优化库存与渠谈解决、强化品牌体育畅通属性、加快家具革命、深耕女性商场等冲破，找回迈向增长的正确轨迹。

财报会上，耐克高层也默示：“在改日，第四季度或将是计谋休养的最大承压期。但需要强调的是，当步入第四季度时，那些不利成分将逐步递减。”

不错详情的是，耐克集团正在重塑自我以获取新的增量。凭借畅通基因的激活、多种渠谈生态的韧性以及革命的势能，商场期待耐克不错重新回到增长轨谈，穿越周期