本文来自微信公众号：逐浪pro，作家：逐浪

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黄金市集，正在献技一场“冰火两重天”的戏码。

2025年开年，黄金牛市再度起航，短短不到两个月，外洋金价已累计涨近11%，3000好意思元关隘近在目下。随之而来的是金饰价钱也情随事迁，靠近900元/克。

金价节节攀升，亏损者的购金脸色也透彻被焚烧，多家银行金条“卖断货”。但是，在似锦似锦的方位之下，黄金珠宝企业们却备受煎熬。资本攀升，访佛金饰销售遇冷，让黄金珠宝企业们的功绩集体承压。

危急之下，黄金珠宝企业们该怎样扭转错误？这一波黄金热还能合手续多久？

金价涨“疯”了，周大福们却笑不起来

自2024年以来，黄金珠宝企业们的日子一直皆不太好过。

在二级市集上，黄金珠宝企业们际遇了滑铁卢。2024年全年，股价累计跌近39.5%，六福集团着落27.4%，周生生跌23%，跌19.1%。

股价低迷的背后是黄金珠宝企业们不休下滑的功绩进展。1月22日，周大福发布的主要规划数据涌现，戒指2024年12月31日的第三财季集团零卖值同比下降14.2%，其中中国香港、澳门及内地市集的零卖值分辨下降13%和20.4%，延续了中期财报的错误。

此前公布的半年报涌现，在戒指9月30日的半年内，周大福营收同比减少20.43%至394.1亿港元，归母净利润骤降44.4%至25.3亿港元，黄金首饰类家具营业额更缩水21.6%。

周大福线路称，金价剧烈波动导致亏损者合手币不雅望，短期内压制销售，不外婚庆、礼品等刚性需求及高工艺家具仍具市集韧性。

周大福也并非个例，同在港股上市的、六福集团等企业相通堕入逆境：周生生中期营收同比下滑12.98%，净利润同比下滑36.41%：六福集团中期营收同比下滑27.22%，净利润同比腰斩，降幅达53.91%。

A股市集的老凤慈祥周大生，2024年前三季度营收分辨下滑15.28%和13.49%，净利润分辨下降9.6%和21.95%。

同期，黄金珠宝企业们开启了关店潮，还是的高速膨胀转向计谋松开。数据涌现，周大福的内地门店数目从2023年末的7501家暴减至2024年12月末的7186家，净关闭315家门店。

不外，关店并不行治理问题，以致还可能会导致周大福们的功绩进一步下滑。

也许这亦然券商投行们在看衰它们的事理之一。近来，中金将六福集团的见识价钱下调15%至16.56港元，花旗将其见识价钱下调23.4%；里昂将周大福见识价下调至8.2港元。

黄金投资迎来蓝海，金饰亏损堕入隆冬

从行业层面来看，周大福等品牌功绩进展欠佳的动因，在于金条投资需求与金饰亏损需求的显贵分化。

数据涌现，2024年中国金条和金币投资总需求达336吨，较2023年加多20%，是2013年以来最强盛的年度进展。

但金饰需求却有所减少，2024年全年中国市集金饰需求总量为479吨，较2023年减少24%，而金饰总价值为2615亿元，迪士尼彩乐园到微hyhyk1好同比下降7%。

这种表象出现的主要原因是黄金的“投资属性”压倒了“饰品属性”。相较于凯旋购买腾贵的制品黄金首饰，现货黄金因其保值和投资属性更受嗜好。“新浪眼”近日发布了一条微博小探望，有接近500东谈主参与。探望涌现，在买了黄金的年青东谈主中，有逾越57%的东谈主赚了，有19.8%的东谈主亏了，剩下23.2%的东谈主基本合手平。

这一市集行情变化，也催红了另一门生意——打金。

年青东谈主“淘金”脸色颇高，但奋斗的价钱却让他们远而避之，于是“打金”这种经济实惠又能彰显个性的工作便走红起来。

在蛇年春节时分，网红“打金老王”就收到了天下各地的订单，条件制作哪吒的乾坤圈金手镯，从30多克到100多克，从空腹款到实心款，他一共制作了100多条。

东谈主们选拔打金而不是凯旋购买黄金饰品的另一原因，是品牌黄金饰品的品性，难以匹配其家具溢价。

客岁12月，河北省秦皇岛市市集监督照看局公示2024年度家具性量监督抽查成果。

本次筹办公布273批次家具抽查情况，分歧格家具有21批次。周大福、中国黄金、六福珠宝、百信珠宝、鑫顺缘等驰名黄金珠宝品牌的部分家具在分歧格名单之列。

高价而低质，并非做生意的长久之谈，更而且市集出路也辞谢乐不雅。

世界黄金协会在2025年中国黄金市集沟通中示意，中国市集金条和金币需求有望保合手强盛态势，金饰需求将合手续下滑，仅仅降幅有望收窄。

金价远未到拐点，老字号需再行开赴

黄金的价钱是否会合手续高潮？不论黄金合手有者如故合手币不雅望者，皆在眷注这一问题。

Wind数据涌现，近来有逾越30家券商发布了逾越90篇黄金有关研报。

全体而言，无数分析师在中长久仍看涨黄金，其中中信和国泰君安矍铄看多2025年的黄金。不外，也有一些分析师警示风险，称黄金短期内可能濒临筑顶。

华泰证券宏不雅首席经济学家易峘合计，“固然短期多遑急素驱动下，黄金强盛增值后可能濒临触动，但黄金增值趋势的拐点远未到来。”

不仅仅券商看好，公共各央行也在狂买黄金。数据涌现，2024年，公共央行购金量邻接第三年逾越1000吨，达到1045吨。

2024年11月，中国央行在暂停购买黄金6个月后，再行增合手黄金，当月加多4.97 吨黄金储备，全年累计增合手44.17吨，黄金储备达到2279.57吨，位居公共第6位。自此运行，中国央行邻接三个月增合手黄金。

金价不竭攀升的出路，悬念似乎不大。但是，这在畴昔却会让黄金珠宝企业们的处境雪上加霜，毕竟金价高潮，资本也会上升，同期还会扼制金饰的需求。

中国的珠宝品牌往常赖以生涯和发展的教会、生意逻辑正在被期间废弃。要穿过红海市集，黄金珠宝企业需在“各别化”和“原创性”荆棘苦工，更要跳出“卖材料”逻辑，转向“卖工作”与“卖信任”。

大致惟有这么，这些老字号才能在新期间中活多礼面。

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